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暴漲暴跌后 無錫合金管鋼價年內頂部或已探明

需求增長是此前推升鋼價的重要因素，其主要來源于3個方面，一是由于房地產行業(yè)的超預期回升，二是進入消費旺季的需求回升，三是鋼價上漲進而刺激補庫需求的正反饋。從種種數據來看，目前，這3個方面都出現(xiàn)了弱化跡象。首先，雖然第一季度房地產行業(yè)數據可謂靚麗，但市場普遍認為這是房地產行業(yè)長周期回落中的短周期反彈。長期來看，由于中國人口結構的變化，決定房地產需求的三類剛需（婚齡剛需、遷移剛需和改善剛需）已漸漸萎縮，房地產行業(yè)進入下行周期是大概率事件。在長周期下行的背景下，身處短周期反彈之中就需要警惕反彈可能隨時終止。由于行業(yè)調控政策的變化，從高頻數據來看，4月份的房地產銷量增速明顯回落。數據顯示，4月下旬，26城住房銷量同比增速降至58.0%，40城住房銷量同比增速降至59.6%；4月份，兩者分別為63.5%和63.3%，相比3月份均出現(xiàn)下滑。銷量增速的下降是一個值得警惕的信號，接下來，需要關注5月中旬國家統(tǒng)計局發(fā)布的4月份房地產投資和開工數據。

其次，鋼材消費面臨旺季向淡季的切換。“金三銀四”的旺季過后，5月份需求的回落符合歷史規(guī)律。

5月份之后，南方地區(qū)進入梅雨和高溫季節(jié)，作為建筑鋼材重要下游的建筑工地施工會受到影響，作為熱軋板卷重要下游的汽車、家電等行業(yè)相繼進入生產淡季。前期，需求季節(jié)性的回升構成了鋼價上漲的推動力，而如今需求的季節(jié)性回落，成為打壓鋼價下跌的力量。

最后，市場心態(tài)的變化會影響需求。在鋼材現(xiàn)貨貿易中，經常出現(xiàn)的一個現(xiàn)象是“買漲不買跌”。前期，因為需求端的持續(xù)回升且?guī)齑嫣幱诘臀唬�鋼材終端用戶在正常的采購之外，因為擔心鋼價持續(xù)上漲產生了補庫采購的增量。不過，這種增量不是無限制的。

數據顯示，對于鋼價較為敏感的機械設備制品行業(yè)，在鋼價暴漲的情況下，采購熱情出現(xiàn)下降。而在鋼價轉為下跌的背景下，企業(yè)的采購節(jié)奏可能一下子放緩，進而使得一部分補庫需求消失。據相關鋼鐵資訊機構的監(jiān)控數據顯示，4月末開始，現(xiàn)貨市場成交量出現(xiàn)下滑。

總結而言，房地產行業(yè)銷售增速下降是一個警惕信號，若4月份房地產投資、開工數據不能進一步超預期增長，則房地產行業(yè)回升對拉動鋼材需求的邊際效用減弱；而季節(jié)性的需求回升和價格刺激的補庫需求已經消失，需求端或將轉淡，對鋼價構成壓力。